逆水观澜
近期黄金延续上行动能，核心驱动力源于美联储最新决议的鹰派程度不及市场事前担忧，叠加市场对后续宽松政策的坚定押注。
同时美元下跌与美国国债收益率走低对于黄金也是利好，但相对于白银、铜来讲，黄金走势并不算强，当前多空围绕关键阻力展开激烈博弈，而下周非农就业数据则成为后续行情的重要指引。
美联储宽松表态超预期，利好金价
周四凌晨，金价在降息落地之时走出上涨反应降息利好，之后下跌反应资金兑现利好，之后又反包创新高表现市场发酵超预期的走势。
周三美联储如期实施25个基点降息，将基准利率下调至3.5%-3.75%区间，符合市场普遍预期。
尽管降息已被市场充分押注，但美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的表述，并没有表现出市场担心的有别于以往的鹰派发言，产生了预期差，配合美元指数与美国国债收益率同步遭抛售，为无收益属性的黄金提供了强劲上行动能。
市场与美联储在2026年降息路径上的显著预期差，成为支撑金价的关键逻辑。
由于鲍威尔继续保持依靠数据说话的带有回旋余地的表达方式，当前市场坚定定价2026年再降息两次的预期，而美联储官方中位数预期仅为再降息25个基点。
此外，美联储声明中提及了劳动力市场放缓担忧，以及提到受关税影响，实际通胀率可能已经达到甚至低于2%，进一步强化了鸽派政策预期，成为黄金上行的额外推力。
不过，鲍威尔拒绝明确下次降息时点，并暗示后续降息难度加大，同时两名鹰派委员对本次降息投出反对票，这一分歧加剧了政策宽松节奏的不确定性，也对黄金构成直接阻力。
地缘事件暗示风险在放缓
俄乌冲突引发的地缘政治不确定性虽然始终存在——乌克兰无人机近期多次袭击俄罗斯“影子舰队”油轮，普京明确表态将夺取乌克兰顿巴斯地区，但随着俄方取得关键战略纵深和关键地形后，近期俄乌冲突的终点越来越临近。
据一名接近和谈的乌克兰官员周四上午透露，乌方已向美方提交了修订版的20点和平计划。是在原基础上经过了小幅重新思考，并提到新方案在领土安排及扎波罗热核电站控制权方面包含一些新想法。预计乌克兰和美国谈判团队将于周四就和平计划举行线上磋商，但主要议题将是安全保障，而非和平计划的具体修订内容。
这是压制黄金的一个核心逻辑。
美元和美债给黄金提供了缓冲
市场对美联储后续进一步降息的押注持续发酵，这一核心逻辑显著限制了美元反弹空间，同时最新公布的初请和续请失业金均不及预期都视为对美元的利空，为黄金提供持续推动力。
此外值得注意的是美联储调降利率直接拉低了美国国债收益率曲线，为黄金这种非升息资产提供了支撑。
（美元指数日线图）
交易角度，可能有资金悄悄撤离黄金
之前文章讲过白银、铜创新高，但黄金滞胀代并不是一个好现象，可能代表黄金中的多头在偷偷出货，同时金、银、铜近期由于涨幅过大也拥有了风险资产的特点，会受市场风险偏好情绪的影响。
周三美股收盘后，受到美联储超预期宽松影响，美国三大股指整体收涨，但是收盘后甲骨文公布2026财年第二财季业绩报告，甲骨文出现了入不敷出的现金流模式，在营收增长基本符合预期的情况下，公司的资本支出和自由现金流急剧恶化超过市场预期。
市场当即用脚投票，使甲骨文盘前跌12%，甲骨文作为与英伟达，OpenAI三角交易中的一环，股价最高已经跌了40%，直接给美国AI叙事泼了冷水，影响了资本市场整体风险偏好，亚洲股市，欧洲、美股盘前均受到重挫，同样风险偏好情绪收缩也影响了黄金、白银、和铜。
但目前欧洲股市收盘收复了跌幅，但黄金并没有明显的反弹，也同样说明黄金的多头可能在悄悄撤离。
技术分析：
现货黄金目前仍然守住5日线，之前虽盘中跌破过下轨，但收盘均守住了上升通道的下轨。
现在上升通道下轨与关键的4236压力位非常接近，对金价造成较大压力，这里犹豫资金可能会离场。
这里从波浪理论的角度，1浪最长的情况下5浪涨幅不会超过3浪，这里5浪的金价很难有大的上涨，反而金价涨过4264的前高可能是卖点。
即这里考验的可能是黄金的抗跌，而不是上涨，如果这里金价表现抗跌，之后依然有上涨机会。
（现货黄金日线图）
分时图中4192.5已经构筑超过5天，目前走势偏弱，在确认跌破此关键位之前，依然可以依据此位置交易。
(现货黄金分时图，来源:易汇通)
北京时间21:48,现货黄金现报4220美元/盎司。
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