美联储史上将出现罕见一幕：现任与前任主席将同台决策，政策博弈悄然升级

汇通财经APP讯——当联邦公开市场委员会（FOMC）于6月中旬再次召开会议时，这将标志着近80年来首次出现现任主席与前任主席共同参与决策的历史性重叠。这一特殊情况发生在美联储面临敏感挑战的时期，引发市场广泛关注。

虽然外界可能将这一场景想象为政策巨头之间的激烈碰撞，但即将上任的主席凯文·沃什（Kevin Warsh）与即将离任的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）之间的会议预计不会充满对抗性。不过，这次会议仍将承载着重大的政策利害关系。

前克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特（Loretta Mester）表示，沃什和鲍威尔将能够进行正常互动，其他FOMC成员也能参与其中，尽管她承认这可能存在一定挑战性。梅斯特补充说，他们都是成年人，都清楚美联储的使命是什么，她非常确信，驱动决策的将是这一核心使命，而不是外界所担心的其他因素。

潜在分歧难以避免

尽管梅斯特等观察人士预计美联储一贯的合议传统将占据上风，但潜在的戏剧性冲突依然明显。这种不寻常的局面增加了出现竞争性政策立场的可能性，即使这些立场表达得较为隐晦，因为市场正密切等待美联储的下一步行动。

沃什本人此前曾公开呼吁美联储进行“体制更迭”，这被视为对鲍威尔领导风格的直接批评。此外，提名两人的美国总统特朗普一直是鲍威尔的严厉批评者，并且明确表示希望沃什上任后降低利率。

鲍威尔作为美联储主席的最后一次重要亮相，也凸显了内部潜在的分歧。在那次会后声明中，出现了罕见的四张反对票，主要反对者认为声明中一句微妙措辞可能被解读为未来政策宽松的信号。

地区联储主席们展现出强硬立场。三张反对票分别来自明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）、达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）以及接替梅斯特担任克利夫兰联储主席的贝丝·哈马克（Beth Hammack）。这些反对声音可以被视为对沃什希望推动降息行动的间接警示。

梅斯特指出，沃什不太可能一上任就说服同事们立即进入降息周期，他还需要先全面评估当前经济形势，才能提出调整利率的主张。

经济数据不支持宽松政策

当前经济条件确实难以支撑政策宽松的论点。

周四公布的最新数据显示，3月份美国核心通胀率达到3.2%，明显高于美联储2%的长期目标。伊朗战争及其对油价的影响，正与关税相关后果相互叠加，导致消费者价格持续保持在较高水平。布伦特原油价格因相关地缘因素一度大幅波动，进一步加剧了通胀压力。

与此同时，每周初请失业金人数降至1969年9月以来的最低水平，这进一步表明劳动力市场至少保持稳定，裁员人数处于前总统理查德·尼克松执政初年以来的低位。

这些数据为FOMC内部可能出现的政策分歧提供了现实基础。上一次美联储主席卸任后继续以理事身份留任的情况发生在1948年，当时马里纳·埃克尔斯（Marriner Eccles）在与杜鲁门政府的紧张关系中选择留任。

政治与经济压力交织

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）表示，任何因政治周期而进一步向美联储施压要求降息的举动，都可能引发更强烈、更严厉的反弹，不仅来自鲍威尔，还会来自美联储其他成员。他补充说，目前的环境很容易引发FOMC内部进一步的碰撞。

布鲁苏埃拉斯指出，当中央银行独立性受到冲击时，就会出现类似情况。他认为，美联储内部不太可能出现毒性氛围或鲍威尔与沃什之间的敌对关系，但如果涉及过早降息的决定，鲍威尔最终成为关键摇摆票的情况并不令人意外。

在宣布打算于5月主席任期结束后继续留任美联储理事时，鲍威尔淡化了任何个人竞争的可能性。他强调自己不会意图阻挠沃什的议程，也不会成为“影子主席”。鲍威尔表示，他计划以低调姿态履行理事职责，因为美联储始终只有一位主席。他还补充说，自己无意成为高调的异见者。

鲍威尔补充称，这将是一个非常正常、标准的过渡过程。他还提到，将等待监察长对美联储总部翻修项目的调查得出结论后再做进一步安排。

前美联储副主席罗杰·弗格森（Roger Ferguson）也预计鲍威尔会信守承诺，即使政策分歧的潜在可能性依然存在。弗格森表示，鲍威尔对沃什保持了信心，认为沃什会让美联储专注于低通胀和充分就业两大核心目标。不过，沃什需要谨慎行事，因为目前他显然缺乏足够票数来推动立即行动，尤其是在短期内降息方面。

弗格森补充说，鲍威尔无意成为另一种权力中心或影子主席，他已公开表达了对沃什能力的信心，而自己也认同这一点。这次安排的主要目的在于维护美联储的独立性，并彻底澄清相关争议。

总体而言，6月中旬的FOMC会议将成为观察美联储政策连续性与潜在调整的重要窗口。在经济数据仍显示通胀压力犹存、劳动力市场相对稳定的背景下，任何政策转向都需谨慎权衡。历史罕见的主席重叠，既考验着美联储的制度韧性，也为全球市场增添了新的不确定性因素。