俄乌和平协议预期冲击油价前景，原油期货因供应担忧下滑

汇通财经APP讯——周四（11月27日）欧盘时段，西德克萨斯中质原油（WTI）期货小幅回升约0.5%。WTI原油价格盘中报58.93美元/桶，布伦特原油（Brent）盘中报62.64美元/桶。



交易商关注俄罗斯供应回归可能性

地缘政治因素主导了所有交易决策，市场对乌克兰基本同意美国支持的和平提案的报道反应强烈。交易商将相关头条新闻解读为西方可能放宽对俄罗斯能源出口制裁的前兆——这一情景可能导致大量新增供应进入本已供应充足的市场。

市场参与者质疑变化节奏

并非所有分析师都认为和平协议即将达成。瑞银（UBS）分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）警告称，俄罗斯是否接受该协议仍存在不确定性。一项对近20名交易商的调查也印证了这一观点，多数受访者表示不认为俄罗斯原油出口量会出现快速变化。即便最终达成协议，许多人认为原油实际进入全球市场仍需时日。

库存增加加剧供应担忧

美国政府公布的数据进一步加大了油价压力。最新的美国能源信息署（EIA）报告显示，商业原油库存增加277.4万桶，而市场原本预期为减少130万桶。目前原油库存总量达4.269亿桶，较五年均值低约4%；汽油库存增加250万桶，但仍较季节性均值低3%。该数据强化了市场对年底前供需失衡的担忧。

欧佩克+维持产量稳定，市场静待会议结果

市场对供应的预期依然宽松。包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克和阿联酋在内的8个欧佩克+（OPEC+）成员国确认，2025年12月将日均产量调整13.7万桶，并在2026年一季度暂停增产计划。该联盟将于11月30日举行会议，交易商正准备迎接围绕如何应对日益严峻的供应过剩问题的讨论。

投行警告市场长期过剩

各大投行继续维持看空立场。高盛（Goldman Sachs）预测，2026年全年原油市场将出现日均约200万桶的大幅过剩，预计布伦特原油均价为56美元/桶，WTI原油均价为52美元/桶。德意志银行（Deutsche Bank）认为市场暂无明确回归供不应求的路径，而摩根大通（JP Morgan）警告称，若供应持续增长，到2027年布伦特原油价格可能跌至30美元区间。

哪些因素支撑油价？


（WTI原油日图 来源：易汇通）

市场对美联储12月降息的预期，以及美国对俄罗斯最大石油公司实施的新制裁提供了一定支撑——印度和中国的炼油企业已减少俄罗斯原油采购。但和平谈判可能达成的乐观情绪，已盖过制裁带来的供应收紧影响。

油价预测：短期看空

考虑到俄罗斯可能增加供应、美国、巴西和圭亚那原油产量持续增长，以及欧佩克+准备逐步取消减产措施，短期油价前景仍偏空。假期期间市场交投将保持清淡，11月30日的欧佩克+会议将成为下一个关键催化剂。