黄金价格走软：美元与收益率压制上行动能

汇通财经APP讯——周三（5月13日）美式盘中，黄金维持小幅下跌态势并进入盘整阶段。当前，美元正持续复苏，背后主要得益于美伊谈判的不确定性始终未得到缓解，同时市场对美联储可能维持高利率政策更长时间的预期不断升温，双重因素共同推动美元走强，进而对以美元计价的黄金形成压制。现货黄金盘中报4697.08美元/盎司，跌幅接近0.38%，整体表现承压。



中东地区供应中断引发能源价格走高，这一影响持续传导至美国通胀数据层面。数据显示，4月份美国生产者价格指数（PPI）同比上涨6.0%，较3月份的4.3%大幅加速，且显著高于市场预期的4.9%；与此同时，剔除食品和能源的核心PPI同比攀升5.2%，较此前的4.0%有所上升，同样超出市场4.3%的预期值，进一步凸显美国通胀压力的粘性。

这一最新通胀数据，是在周二公布的消费者价格指数（CPI）超预期之后出炉的。周二的数据显示，4月份美国整体CPI同比增速从3月份的3.3%升至3.8%，高于市场预期的3.7%，同样创下2023年5月以来的最高纪录。连续两份超预期的通胀数据，彻底改变了市场对美联储货币政策的预期。

通胀数据的持续走高，大幅降低了市场对美联储今年降息的预期，交易员们目前越来越多地认为，美联储下一次货币政策调整甚至有可能是加息。这一预期直接推动美国国债收益率上行，而黄金作为无收益资产，其吸引力也随之下降。周三，美国基准10年期国债收益率攀升至4.48%左右，创下2025年7月以来的最高水平，进一步对黄金价格形成压制。

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，交易员普遍预期美联储在未来几个月将维持借贷成本不变，但到12月份，美联储加息的概率已上升至约43%，到2027年1月份，这一概率更是接近54%，高利率维持更长时间的预期已成为市场共识。

事实上，自美伊战争爆发以来，这种“高利率维持更长时间”的预期就一直对黄金价格构成压制，即便黄金兼具通胀对冲和避险资产的属性，其吸引力也在这一预期下持续减弱，难以发挥传统避险及抗通胀功能。

除此之外，印度近期出台的一项政策也引发了黄金市场的广泛关注。印度决定将黄金和白银的进口关税从6%大幅上调至15%，这一举措直接导致印度国内黄金价格大幅飙升，同时也可能在未来几个月内，抑制这个全球最大黄金消费国之一的实物黄金需求，对国际黄金价格形成间接影响。

地缘政治层面，中东地区的局势依然紧张，短期内看不到战争结束的迹象。目前，美国与伊朗之间的和平谈判因德黑兰核计划问题陷入僵局，霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，这种持续的地缘政治不确定性，本应支撑黄金的避险需求，但在高利率预期的压制下，其支撑作用被大幅削弱。

另外，美国总统特朗普计划在本周晚些时候与中国国家主席习近平会面。周二，特朗普在接受记者采访时表示，他不需要中国协助结束与伊朗的战争，并补充称，美国“无论如何”都会赢得这场战争，这一表态也引发了市场对地缘政治格局的进一步关注。

技术分析：4700美元附近维持区间震荡，动能偏弱


（现货黄金4小时图 来源：易汇通）

从4小时走势图来看，黄金目前在20期布林带简单移动平均线（SMA）下方盘整，该均线位于约4705美元/盎司一线。当前价格4697.08美元/盎司，持续承压于这一关键均线下方。在近期从高位回落之后，黄金短期走势呈现中性偏弱特征，日内价格冲高至4726.77美元后遇阻回落，最低下探至4669.36美元，当前运行于开盘价4716.02美元下方，较昨收价4715.07美元小幅下跌17.99美元，跌幅0.38%，日内振幅1.22%，暂无明确单边趋势方向。

布林带显示，价格目前维持在布林带通道的中轨附近，尚未形成单边突破信号；而动能指标进一步验证了当前的震荡偏弱状态：相对强弱指数（RSI）位于51附近，处于中性区间，既未进入超买也未进入超卖区域，说明多空双方力量暂时均衡，暂无一方占据绝对主导。同时，平均方向指数（ADX）仅为12，处于20以下的极低水平，表明当前趋势强度极弱，市场缺乏任何明确的方向性动能，暗示黄金当前处于典型的区间震荡格局，短期几乎不可能出现决定性的单边突破行情。

上行方面，初步阻力位位于布林带中轨附近的4706美元/盎司一线，与当前承压的20期均线形成共振压制；进一步阻力则是布林带上轨约4753美元/盎司的位置，在这之上，4850.00美元/盎司的水平阻力位将成为中期关键压制点。

下行方面，布林带下轨约4657美元/盎司将提供第一层支撑，与日内低点4669.36美元/盎司接近，若价格有效跌破此支撑，空头力量将可能进一步释放；如果空头重新掌控局面，预计在4500.00美元/盎司附近的水平支撑区间将出现较强的潜在买盘，为黄金价格提供较强的中期支撑。