美元为何越跌越“刹不住车”？

汇通财经APP讯——1月29日周四，美元指数欧洲时段运行在96.00附近，日线图上的下行斜率明显加大，走势显得愈发疲软。此前该指数曾在100.3900一带形成阶段性高点，但随后震荡回落，未能守住强势。今年曾短暂反弹至99.4940，但上攻乏力，随即掉头向下，并加速下跌。关键支撑位97.00被有效击穿，最低一度下探至95.5660，虽随后小幅回升至96关口附近整理，但整体空头格局未改。



从技术指标来看，当前MACD处于零轴下方，DIFF为-0.5776，DEA为-0.2506，MACD柱状图为-0.6539，显示空头动能仍在持续释放。RSI指标报28.9140，已进入偏低区域，表明短期内市场可能存在情绪化抛售后的修复需求。然而，分析指出，这并不意味着趋势已经反转，更可能是下跌过程中的技术性反弹。若后续缺乏基本面配合，反弹空间或将受限。

目前96.00的位置成为多空博弈的关键区域。若未来能重新站稳97.00，则有望缓解进一步下行压力；反之，若反弹受阻，95.5660可能再度成为短线争夺焦点。当前结构下，更可能的情形是以震荡反弹的方式测试上方压力，而非直接开启单边反转行情。

全球货币集体反扑

本轮美元走弱并非个别现象，而是体现在多个主要货币对上的普遍格局。欧元兑美元上涨0.3%，升至1.1990，再次逼近1.2000心理关口，处于本周高位区间。美元兑瑞郎大幅下跌0.4%，报0.7650，持续向更低水平试探。澳元兑美元更是表现强劲，在通胀数据偏热的背景下跳涨0.7%，触及0.7090，接近两年来的最高点。

这些变化说明，美元的疲软不只是某个单一货币的强势所致，而是一场广泛的资产再配置在外汇市场的集中体现。资金正从美元资产中适度撤离，流向其他具有更高相对吸引力的货币和资产类别。这种转变的背后，是市场对美元长期定价逻辑的重新评估，而非短期波动所能解释。

尤其值得注意的是，贵金属的强势进一步放大了对美元的压制效应。黄金当日大涨2.5%，本周累计涨幅超过11%，最新价格位于5550美元附近，盘中一度逼近5600美元大关。就在上周末，市场还在讨论5000美元是否会构成强阻力，如今却已被迅速突破，显示出资金对抗通胀与地缘不确定性的对冲需求急剧升温。白银同样走强，突破120美元并创出新高。贵金属的连续拉升通常意味着真实利率预期下降或避险情绪上升，而这两种情形都会削弱美元的吸引力。

多重因素叠加，美元面临信心考验

此次美元的下跌更像是多种因素共振的结果，而非由单一事件引发。首先，贸易政策与关税路径频繁变动，导致市场难以形成稳定的经济增长与利率前景预期，投资者因此倾向于降低对美元资产的集中持仓。其次，地缘局势的不确定性虽然提升了风险溢价，但并未如以往那样自动转化为美元的单边受益，反而促使资金分散布局，抬升了欧元、澳元等货币的相对价值。

此外，关于美联储货币政策独立性的讨论也在升温，影响着市场对中长期通胀与利率框架的信心。一旦央行信誉受损，本币信用基础也会受到冲击。财政层面的担忧同样不容忽视——不断扩大的债务负担引发市场对实际购买力和期限溢价的重新评估。当资金在汇率和利率两个维度都要求更高补偿时，美元自然承压。

有观点认为，当前美元的走弱或许并非完全市场自发，而是存在“被引导式下行”的可能性。即在不撼动其全球储备货币地位的前提下，通过温和贬值来缓解贸易逆差与财政压力，同时避免资本市场剧烈动荡。历史上1985年《广场协议》时期，美元曾经历多方协同下的调整，累计贬值约40%。但如今环境已大不相同：全球经济体更多元，资本流动更敏感，且债务水平更高——相关比例已超过国内生产总值的120%。在此背景下，任何模糊的政策表述都可能被市场提前交易，从而加剧波动。

中期走势未明，震荡下移或是主基调

展望后市，美元指数能否企稳，取决于几大核心变量是否出现逆转。短期来看，RSI进入超卖区域，确实存在技术性反弹的可能，但MACD仍处空头排列，限制了反弹的空间与持续性。真正的考验在于，政策预期能否趋于稳定、利率路径是否清晰、以及跨资产对冲需求是否会继续推高黄金等避险资产。

若未来欧元兑美元继续挑战1.2000上方、美元兑瑞郎维持弱势、澳元兑美元保持高位运行，同时黄金维持高波动上行态势，那么美元的修复将面临更大阻力，很可能在反弹后再度回归下行通道。分析认为，在关键变量未发生根本性扭转前，美元更可能呈现“反复震荡、重心下移”的运行特征，而非一次急跌后的快速反弹。

这场美元的“退潮”既是基本面预期的再校准，也是全球资金在风险与期限维度上的深度重构。它提醒市场：没有永远强势的货币，只有不断变化的定价逻辑。